Il Banco de España sottolinea gli effetti positivi di “prim’ordine” per la Spagna dovuti all’intervento della BCE

MADRID, 5 ottobre (EUROPE PRESS) –

L’intervento della Banca centrale europea (BCE) in risposta all’incertezza sui mercati causata dalla pandemia di coronavirus, compreso il lancio di un programma di acquisto di attività di emergenza (PEPP) a marzo, ha avuto effetti positivi “di prim’ordine” sul PIL e inflazione nell’area dell’euro e in Spagna, che allenta anche in modo significativo la pressione sul debito spagnolo e italiano.

Sia l’annuncio iniziale del PEPP che, in misura minore, la sua successiva espansione hanno avuto un impatto positivo sui principali indici dei mercati azionari dell’area dell’euro e della Spagna, nonché i corrispondenti sottoindici del settore bancario, e hanno anche ridotto la volatilità dei mercati azionari.

“Inoltre, entrambi gli annunci hanno causato un forte calo dei rendimenti del debito pubblico, in particolare quello italiano e spagnolo, così come le loro differenze rispetto al titolo tedesco”, si legge nel documento pubblicato dalla Banca di Spagna.

Con questo in mente, gli autori sottolineano che l’espansione di giugno del PEPP ha avuto generalmente un impatto minore rispetto a metà marzo quando è stato annunciato il lancio del programma di acquisto di emergenza per contrastare la pandemia, riflettendo che l’espansione del piano andava contro l’annuncio originale, in gran parte inaspettato. è stato “parzialmente scontato dagli investitori” anche se il volume aggiuntivo alla fine approvato era leggermente superiore alle attese.

Inoltre, l’espansione del PEPP è avvenuta a giugno in un contesto di minori tensioni sui mercati finanziari rispetto a metà marzo, che avrebbero potuto avere un impatto minore sulla situazione finanziaria.

D’altra parte, secondo la mediana delle simulazioni dei modelli utilizzati dagli autori, l’impatto massimo del PEPP sul livello del PIL reale nell’area euro è dell’1,3%, che sarebbe raggiunto nel 2021, mentre l’effetto del massimo di inflazione nell’area euro sarebbe anche in L’anno 2021 ammonterà a 1,3 punti percentuali.

Per il caso spagnolo, l’impatto massimo sul PIL sarebbe leggermente superiore all’1,4% del PIL, che corrisponde all’impatto maggiore
Stime del PEPP sui rendimenti del debito pubblico spagnolo.

In termini di occupazione, secondo il modello di equilibrio generale dinamico e stocastico (DSGE), anche il reddito medio annuo in Spagna sarebbe superiore a quello del resto dell’area, poiché l’effetto massimo si avrebbe nel 2021 se il livello di occupazione nell’area dell’euro fosse compreso tra, a seconda dello scenario utilizzato 0,6% e 1% e in Spagna tra l’1,1% e l’1,7%.

“Pertanto, i risultati dei modelli macroeconomici suggeriscono che il PEPP potrebbe avere un impatto di primo ordine sull’attività economica, sull’occupazione e sull’inflazione nell’area dell’euro e in Spagna”, concludono gli autori.

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